Analisi. Europa in crisi. Come operare sui mercati nel 2026.

La situazione economia europea è sempre più preoccupante

L'attività manifatturiera della zona euro è scivolata di nuovo nel territorio di contrazione a novembre sull'indebolimento della domanda che ha costretto le imprese a tagliare i posti di lavoro al ritmo più rapido degli ultimi sette mesi.

L'infdice manifatturiero è sceso a 49,6 a novembre da 50,0 di ottobre, segnando un minimo di cinque mesi e leggermente al di sotto di una stima preliminare di 49,7.

I nuovi ordini sono diminuiti dopo la stagnazione a ottobre. Gli ordini di esportazione sono diminuiti per il quinto mese consecutivo, evidenziando le sfide persistenti nei mercati internazionali.

In risposta all'indebolimento della domanda, i produttori hanno tagliato i posti di lavoro al ritmo più veloce da aprile, mentre le scorte di beni finiti si sono esaurite con il margine maggiore da luglio 2021.

"Il quadro attuale della zona euro sta facendo riflettere, poiché il settore manifatturiero non è in grado di uscire dalla stagnazione e si sta persino occupando della contrazione", ha detto Cyrus de la Rubia, capo economista di Hamburg Commercial Bank.

L'economia europea ha attraversato e sta attraversando una fase di significativo rallentamento, in particolare nel settore manifatturiero, che si sta traducendo in segnali di crisi e tagli di posti di lavoro in alcuni comparti e Paesi.

Questo scenario è guidato principalmente da una combinazione di alta inflazione passata, debole domanda globale e persistenti incertezze geopolitiche.

1. Il Manifatturiero in Piena Crisi

Il settore manifatturiero, soprattutto quello tedesco (il cuore industriale d'Europa) e italiano, è la parte più colpita da questo rallentamento.

• Indicatori in Contrazione: L'indicatore PMI Manifatturiero dell'Eurozona (che misura la fiducia e l'attività del settore) si è mantenuto a lungo al di sotto della soglia neutrale di 50, indicando una fase di contrazione. A novembre 2025, ad esempio, si attestava a 49,60 punti.
• Contrazione del PIL: Il rallentamento manifatturiero contribuisce a una crescita del Prodotto Interno Lordo (PIL) molto fragile nell'Eurozona. Nel secondo trimestre 2025, sia la Germania che l'Italia hanno registrato una leggera contrazione congiunturale del PIL (-0,1%).

Cause Principali:

• Domanda Estera Debole: Il calo delle esportazioni verso mercati chiave extra-UE (come Stati Uniti, Cina e Regno Unito) frena la produzione.
• Costi Elevati: Nonostante un parziale calo, i costi dell'energia e delle materie prime rimangono relativamente alti, erodendo i margini delle aziende e spingendole a ridurre i costi fissi.
• Tassi di Interesse: L'alto costo del denaro, derivante dalla politica restrittiva della Banca Centrale Europea (BCE) per combattere l'inflazione, ha raffreddato investimenti e consumi.

2. Impatto sul Mercato del Lavoro

Nonostante il mercato del lavoro abbia mostrato una notevole resilienza in Europa, soprattutto in Italia, i segnali di rallentamento e di tagli occupazionali stanno aumentando, specialmente nei settori più esposti alla crisi manifatturiera.

Licenziamenti Aziendali :

• Manifatturiero/Automotive: Grandi aziende, in particolare nel settore automotive e dei componenti in Germania (ad esempio, Bosch con tagli annunciati fino al 2030), hanno annunciato ingenti riduzioni di personale a causa della crisi del settore auto e della transizione verso l'elettrico.
• Tecnologico e Retail: Anche i settori tecnologico e retail stanno subendo tagli, a causa del calo della domanda post-pandemia e della crescente concorrenza.

Dati sulla Disoccupazione:

• Il tasso di disoccupazione nell'Eurozona rimane su livelli storicamente bassi (6,3% a settembre 2025). Tuttavia, questo dato è spesso un indicatore "in ritardo" rispetto alla crisi economica, in quanto le aziende procedono ai tagli solo dopo aver esaurito altre opzioni (come la Cassa Integrazione in Italia).
• Aumento dei Fallimenti: L'aumento dei tassi di fallimento in diversi Stati membri (come Lettonia, Cipro e Slovacchia) nel secondo trimestre 2025 è un chiaro segnale che le imprese, soprattutto quelle piccole e medie, non riescono più a sostenere i costi elevati e la debole domanda.

In sintesi, l'attuale debolezza economica in Europa è una crisi dell'industria, che sta portando a una riduzione della fiducia, un calo della produzione e, di conseguenza, a dolorosi piani di ristrutturazione e tagli di posti di lavoro.

3. Come Muoversi

La situazione non cambierà nel 2026. Le previsioni di crescita sono uno specchio per le allodole ; si ridurranno, come è successo nel 2025, durante l'anno. 

Difficile che ci sia un rally di fine anno, e nel caso non sarà per tutti. I mercati stanno già pensando al 2026 con tanti dubbi che avanzano; anche sul settore trainante di questi ultimi 2 anni.

I punti chiave per il 2026:

• Essere pronti ad uscire dal mercato realizzando i guadagni sui titoli che hanno prezzi sui massimi o, comunque, elevati
• Assisteremo ad una rotazione settoriale. Gli investitori lasceranno i settori che hanno pochi margini di guadagno, quindi rischiosi, per spostarsi su settori con possibilità maggiori.
• Grande selezione dei titoli con alto valore sottovalutati 
• L'anno 2026 presenterà alta volatilità
• L'Europa avrà singole aziende che potranno performare, ma gli indici daranno poche soddisfazioni
• Alcuni paesi emergenti potrebbero costituire un'opportunità
• L'oro e Bitcoin dovrebbero continuare a salire
• L'obblgazionario potrebbe essere soggetto al rischio stagflazione

La nostra operatività sarà caratterizzata dalla ricerca di maggior qualità nell'investimento per ridurre i rischi di mercato che colpiranno anche ciò che ha valore.

Il metodo sarà lo stesso: Valore, Stock Picking e Trend Reversal. Qualità comprata a prezzi convenienti e quando il mercato segnala l'inversione. 

"In termini di numero di paesi in cui l'industria sta crescendo di nuovo, le prospettive per la zona euro sembrano abbastanza ragionevoli... Tuttavia, quando le dimensioni di queste economie sono prese in considerazione, la situazione sembra completamente diversa, in quanto sono le due maggiori economie le cui industrie sono scivolate ancora più in profondità nella recessione a novembre".

In Germania e Francia, le letture del Pmi sono scese rispettivamente ai minimi da nove mesi di 48,2 e 47,8. Nel frattempo, altri sei paesi monitorati hanno riportato una crescita, con l'Irlanda in testa a 52,8, seguita dalla Grecia a 52,7.

La produzione manifatturiera ha continuato ad espandersi ma a un ritmo molto più lento, con l'indice di produzione sceso a 50,4 da 51,0 di ottobre - la sua lettura più debole in nove mesi.

I costi di input sono aumentati al ritmo più marcato da marzo dopo un periodo di mesi di prezzi relativamente stabili. Ma le aziende hanno assorbito la maggior parte di queste pressioni con prezzi di produzione in leggero calo.

Nonostante l'indebolimento complessivo delle condizioni, la fiducia delle imprese è migliorata al livello più alto da giugno.

"A questo proposito, l'umore in Germania è leggermente migliorato, e in Francia c'è stato persino uno spostamento dal pessimismo all'ottimismo", ha aggiunto de la Rubia.

"Se si crede che il detto che 'la metà dell'economia è psicologia', allora questa maggiore fiducia è un'indicazione che le cose miglioreranno nel prossimo anno."

Una prospettiva economica stabile, accanto all'inflazione complessiva costantemente intorno all'obiettivo del 2% della Banca centrale europea, manterrà i tassi di interesse stabili per un lungo periodo, secondo un sondaggio Reuters mostrato il mese scorso.